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　　据时代财经梳理，国投白银LOF的套利机会，源于其LOF产品的“双重交易机制”“双重价格”特性。它既可以通过场外渠道（如基金公司、银行）按净值申购赎回，也可以在场内（证券交易所）像股票一样实时买卖。在场外市场中，投资者可向基金公司按基金净值申购/赎回份额，基金净值由基金持仓的白银期货合约价值决定，反映基金真实内在价值；在场内市场中，投资者可像买卖股票一样按实时撮合价交易份额，基金价格受供需关系、市场情绪等因素影响，易与净值产生偏离。这一特性，使得该基金在跟踪白银价格波动的基础上，还衍生出了套利操作的空间。

　　供给端方面，该基金自10月20日起开启严格限购，A类份额单日仅可申购100元，大批资金因场外申购额度不足，纷纷转战场内抢筹，直接推动场内价格与溢价率走高，12月18 日其单日成交额一度突破17亿元。尽管国投瑞银基金近期两度调整限额，12月22日起将A类份额申购上限提至500元、C类份额限额从1000元降至500元；12月26日起又会将C类限额收紧至100元，意在通过此调控场外份额、抑制短期资金频繁进出。但短期来看，市场的供需失衡状态或依旧难以改善。